（原标题：更生与爆发：特斯拉产业链的2025）金瓶梅2

作家：泰罗，剪辑：小市妹

2024年是特斯拉少有的小年。

一方面，中枢单品面对上限。2023年ModelY销量达到122万辆，市占率1.7%，复盘2015年以来大师统共畅销车型，单车型销量峰值基本也就在130万辆傍边，因此ModelY手脚中型SUV如故触及上限。

另一方面，新车型处于真空期，Cybertruck天然从2023年Q4开动委派，但受制于前期产能爬坡，并未带来彰着增量。

效能即是，2024年前三季度特斯拉营收只须720亿好意思元，同比仅增长0.5%，净利润48.2亿好意思元，同比下落31.4%，委派量129.4万辆，同比下落2.3%。

统共这些黯淡将会在2025年透顶解除。

领先，特斯拉将再行开启新车周期，其中ModelY改款基本细则在2025年上半年推出。此外还有更重磅的音讯，即是特斯拉将在2025年推收支门车型“Model Q”，订价在14万东说念主民币傍边，车身长度约为3988mm，比Model3小15%，分量轻约30%，制酿本钱比较Model3也大幅减半。紧凑型车（SUV）是目下畅销车的主要车型，占畅销榜Top20的约半壁山河，特斯拉的入局充满杀伤力和思象空间。

其次，明星居品Cybertruck将跨过产能瓶颈投入放量期，按照马斯克在Q3财报电话会议上的相似，2025年特斯拉举座委派量将增长20%-30%，Cybertruck到2026年的目标是每年至少坐蓐200万台，将来可能进一步扩大至400万台/年。

而A股特斯拉产业链也终于在长久的冬眠后迎来新的更生。

2024年前三季度，特斯拉上海超等工场委派了67.6万辆新车，占特斯拉同时大师委派量的半数以上。而礼貌到目下，特斯拉上海超等工场零部件原土化率已跳跃95%，在华签约的原土一级供应商跳跃400家，其中超60家供应商投入特斯拉大师供应链体系。也即是说，在这一轮特斯拉新车周期中，产业链上的原土公司将充分受益。

复盘通盘特斯拉产业链的历史估值水平，其与特斯拉的销量呈高度正关连。

2019年上海特斯拉工场投产，产业链估值水平立时开动情随事迁，而后特斯拉销量抓续高增，2020-2021年销量分裂为49.96万辆、93.62万辆，同比分裂增长35.9%、87.4%，带动产业链估值水平速即拉升，超过举座零部件板块。2023年之后，特斯拉新品周期见顶后增速放缓，通盘特斯拉产业链的估值也开动全部走低，到目下已基本回到2019年的水平。

也正因如斯，一朝特斯拉上行逻辑在2025年得到考据，A股特斯拉产业链将会平直面对估值和事迹同步驱动。乘数效应下，关连公司的股价很可能会弘扬出比上一轮景气周期更强的爆发力。

若是投资者要热情特斯拉产业链，两种方向值得荒谬细心。

第一种是处在中枢口头的公司。

比如提供能源电板的宁德期间，提供热解决居品的三花智控，提供一时事大铸件的拓普集团，提供智能座舱及安全类居品的均胜电子等等。这些是产业链上最能干的明星公司，行情发酵后最容易赢得资金热情，进而领有逾额收益。

第二种是天然不在中枢赛说念，但特斯拉在其盈利中占比比较高的公司。

比如多利科技，特斯拉是该公司第一大客户，目下孝顺了或者一半的营收；再比如北交所的骏创科技，2023年特斯拉业务营收占比已达到40%，目下如故为了特斯拉在北好意思建厂。这类企业天然范围较小、名气不大，但在细分鸿沟才能显赫，低盈利基数使其对特斯拉的景气周期明锐度高，特斯拉果决下一单可能就会让公司一步登天，因此在投资上也能拿到更高的高收益率。

除了汽车板块，特斯拉东说念主形机器东说念主产业链的远期出路同样值得期待。

之前特斯拉Optimus官推更新了一段机器东说念主展示赤手接网球的视频，比较上一代，这款机械手的解放度加多了一倍，活泼度已不亚于成年东说念主，是东说念主形机器东说念主的又一个新里程碑。

解放度的提高意味着与之配套的驱动安设、传动安设、传感安设等单解放度零部件使用数目皆将提高，而这例必会给原土企业带来新的机遇。

以驱动安设为例，国金证券测算电机数目可能从蓝本的6个提高到了13-17个，把柄Maxon官网，特斯拉取舍的空腹杯电机单价为4675元，而A股上市公司兆威机电旗舰店的空腹杯电机售价只须约2000元。凭借显赫的本钱上风，国内企业接下来十足有但愿打入特斯拉东说念主形机器东说念主产业链，开导一个新的赛说念。

每个期间皆有我方的名利场和主角，十年名利场是智高东说念主机，主角是苹果，通盘苹果产业链因此出身了立讯精密、歌尔股份等一批股价翻了几十倍的超等牛股，目下名利场是智能电动车，主角换成了特斯拉，接下来的一切也就可思而知了。$特斯拉(NASDAQ|TSLA)$$宁德期间(SZ300750)$$多利科技(SZ001311)$

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